大客户应收账款压倒营业收入
华工科技四大主营业务为激光加工设备及成套设备、光通信器件、敏感元器件、激光全息防伪系列产品。华工科技半年报显示，上半年营业收入为9.05亿元，同比下降22.04%；归属于公司股东净利润1.28亿元，同比下降26.83%。
值得注意的是，华工科技利润总额构成中，45.46%是由华工科技以7360万元出售持有的武汉锐科光纤激光器技术有限公司13.33%股权产生的投资收益6526.12万元贡献。报告期归属于公司普通股股东的非经常性损益8032万，扣非后华工科技净利润4774万元，较上年同期下降60.2%。
华工科技应收账款金额前五名中，华为技术有限公司以及中兴通讯股份有限公司一直占据前两名位置且年限均为一年以内。
华工科技2010、2011年报显示，一年以内应收账款，华为分别为6235万元及1.27亿元，同期华为为华工科技带来的的营业收入为1.87亿元及2.2亿元，也就是说2010年华为科技对华工科技的付款率为接近70%，2011年虽有下降，但仍然为正，接近40%。
而第二大客户中兴通讯的情况也十分相似，数据显示，2010、2011年，华工科技应收中兴通讯一年期内账款分别为2258万元及7260万元，从中兴通讯所获营业收入分别为9401万元及1.37亿元，中兴通讯付款率为76%及47%。
但到了2012年上半年，情况发生了变化，华为及中兴通讯期内为华工科技贡献的营业收入分别为1.9亿元及3460万元，但二者对应华工科技的应收账款却分别为2.15亿元及4519万元。可以说，华工科技来自前两客户的应收账款压倒营业收入。
报告期内，华工科技应收账款8.1亿元，应收票据1亿元，合计应收款项9.1亿元已超过上半年营业收入的9亿元，应收款账期的拉长会阻碍资金的回流及管理。本期经营性现金流为-6197万元就是很好的说明。
同时，华工科技总负债13.38亿元中流动负债13.2亿元，占总负债比为98.65%，流动负债占比过高。华工科技选择的这种负债结构也意味着需要良好的资产周转，得以平衡可能存在的短期资金压力。但报告期华工科技经营性现金流为-6197万元，而存货6.9亿元继续高企，未来将进一步占用流动资金，加上应收账款的账期延长使销售回款回笼变慢，若华工科技业绩不能转暖，则未来或存在短期偿债隐忧。
