受累下游 颓势初现
作为制造企业，下游产业的波动是影响业绩的重要因素。2019年产业链终端产品新能源汽车的销量下滑，让联赢激光的业务感受到了来自下游的寒意。
2019年3月，多部门联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新能源乘用车、专用车和客车三个领域的国家补贴退坡降幅超过50％，而且地方补贴在6月底的过渡期结束后也被取消。这直接导致新能源汽车销量在7月迎来了首次负增长，国内市场全年销量仅为1206万辆，同比下降4％。
除了终端消费市场在波动之外，动力电池行业内的竞争也愈演愈烈，部分厂商经营遇阻，间接拖累了联赢激光的业绩。
2017年，格力智能和银隆新能源开始合作，由前者为后者提供电池制造设备，与联赢激光的采购业务也由格力智能支付款项和验收设备。然而，银隆新能源之后经营不善，格力智能和联赢激光协商后签订了《商谈备忘录》和《采购合同补充协议》，变更后合同价格相较原合同价格下降18％。该合同价格的变更直接导致联赢激光2018年成套设备毛利率下降3.88％。
由于下游的波动，联赢激光尽管在营收上还保持着增长态势，但新签设备订单已经有所下滑。联赢激光2018年新签设备订单金额为8.95亿元，相较于2017年的13.01亿元同比下滑31.2％。
在具体的财务状况上，联赢激光的应收账款余额则在逐年提高，从2016年的1.4亿元增长至2019年上半年的3.7亿元。应收账款周转率虽然低于招股书中可比公司的平均值，但与主要对标的大族激光、华工科技和先导智能处于相似水平，侧面印证了整个行业的风向。
激光行业头部厂商应收账款周转率
不管是终端新能源车销量的波动，还是下游动力电池行业激烈的竞争，都让联赢激光短期内业绩承压。
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下游行业波动只不过延缓了产品更迭速率，越来越成熟的市场环境和依然存在的市场需求，则是整个产业链走出寒冬的希望所在。
放眼全球市场，作为产业链终端产品的新能源汽车依然强势。据EV Sales最新数据显示，2019年全球销售新能源汽车约221万辆，同比增长10％。
国内市场虽然补贴政策退坡，但扶持新能源汽车的立场并未改变。2019年12月3日，工信部了发布《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》征求意见稿，提出到2025年，新能源汽车销量占比达到25％左右。这无疑说明在未来五年内，新能源汽车还有庞大的增量存在。
