动力电池焊接王联赢激光,如何应对下游产业剧变?

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受累下游 颓势初现

作为制造企业,下游产业的波动是影响业绩的重要因素。2019年产业链终端产品新能源汽车的销量下滑,让联赢激光的业务感受到了来自下游的寒意。

2019年3月,多部门联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,新能源乘用车、专用车和客车三个领域的国家补贴退坡降幅超过50%,而且地方补贴在6月底的过渡期结束后也被取消。这直接导致新能源汽车销量在7月迎来了首次负增长,国内市场全年销量仅为1206万辆,同比下降4%。

除了终端消费市场在波动之外,动力电池行业内的竞争也愈演愈烈,部分厂商经营遇阻,间接拖累了联赢激光的业绩。

2017年,格力智能和银隆新能源开始合作,由前者为后者提供电池制造设备,与联赢激光的采购业务也由格力智能支付款项和验收设备。然而,银隆新能源之后经营不善,格力智能和联赢激光协商后签订了《商谈备忘录》和《采购合同补充协议》,变更后合同价格相较原合同价格下降18%。该合同价格的变更直接导致联赢激光2018年成套设备毛利率下降3.88%。

由于下游的波动,联赢激光尽管在营收上还保持着增长态势,但新签设备订单已经有所下滑。联赢激光2018年新签设备订单金额为8.95亿元,相较于2017年的13.01亿元同比下滑31.2%。

在具体的财务状况上,联赢激光的应收账款余额则在逐年提高,从2016年的1.4亿元增长至2019年上半年的3.7亿元。应收账款周转率虽然低于招股书中可比公司的平均值,但与主要对标的大族激光、华工科技和先导智能处于相似水平,侧面印证了整个行业的风向。

激光行业头部厂商应收账款周转率

激光行业头部厂商应收账款周转率

不管是终端新能源车销量的波动,还是下游动力电池行业激烈的竞争,都让联赢激光短期内业绩承压。

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下游行业波动只不过延缓了产品更迭速率,越来越成熟的市场环境和依然存在的市场需求,则是整个产业链走出寒冬的希望所在。

放眼全球市场,作为产业链终端产品的新能源汽车依然强势。据EV Sales最新数据显示,2019年全球销售新能源汽车约221万辆,同比增长10%。

国内市场虽然补贴政策退坡,但扶持新能源汽车的立场并未改变。2019年12月3日,工信部了发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》征求意见稿,提出到2025年,新能源汽车销量占比达到25%左右。这无疑说明在未来五年内,新能源汽车还有庞大的增量存在。

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