一波三折,禾赛科技终登纳斯达克,却被质疑“赔本赚吆喝”?

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文|王安宁

在资本退出之前甚至之后,禾赛科技的主要任务或许已转变为如何保持业绩及估值的稳定增长。

图/百度百科

“国产激光雷达第一股”正式登陆纳斯达克。

美国时间2月9日,上海禾赛科技有限公司(下称“禾赛科技”)登陆纳斯达克,发行价为19美元/股,募资总额为1.9亿美元,是近一年半以来,中国公司在美国最大的一笔首次公开募股项目。

而作为“国产激光雷达第一股”,禾赛科技一上市就受到追捧,表现亮眼,开盘大涨25%,盘中最高价一度达到30.36美元/股。

此后几天,禾赛科技连续上涨,截至美国时间2月13日晚间收盘,禾赛科技以涨幅1.04%,22.43美元/股报收,较发行价已累计上涨18.05%,总市值更是达27.93亿美元,一度被外界看作中概股对美国资本市场的破冰之举。

不过,在优异表现的背后,却是禾赛科技连年的亏损,而在激光雷达市场竞争愈发激烈的当前,如何实现业绩及高估值的稳定增长,成了禾赛科技的主要任务。

【受资本青睐,上市之路却一波三折】

据禾赛官网信息显示,禾赛科技创立于2014年,通过三维传感器赋能机器人,致力于做“机器人的眼睛”,是全球自动驾驶及高级辅助驾驶(ADAS)激光雷达企业。禾赛科技表示,其客户包括自动驾驶公司和汽车厂商、一级供应商、机器人公司等,遍布全球40个国家、90多个城市。

受益于前述行业的高速发展,2017年至2022年6年时间,禾赛科技共出货超过10.3万台激光雷达,仅2022年激光雷达累计出货量就已超过8.04万台,其中2022年累计为ADAS客户出货约6.2万台AT1228激光雷达。

如此优越的表现,资本自然青睐不已,据投资界报道,禾赛科技成立至今已至少获得9轮融资,总额累计超过5亿美元,其投资方阵容包括光速中国、真格基金、高瓴创投、百度、德国博世、小米、美团等明星团队。

不过,资本市场却不似这般青睐禾赛科技,据了解,在此次登陆纳斯达克之前,禾赛科技就已在2021年年初向科创板递交了上市申请,彼时,禾赛科技估值超过100亿元,拟募资20亿元。

然而,科创板在不到一个月的时间内完成了对禾赛科技的首轮问询,但之后没多久禾赛科技就撤回了上市申请,上交所也终止了其发行上市审核,据蓝鲸财经报道,彼时,多家媒体报道称,禾赛科技撤回上市申请或许是因为其自身存在诸多原因。

幸而,此次折戟并未影响禾赛科技此后的融资,在完成D轮及D+轮融资后,禾赛科技最终以近一年半以来,中国在美国最大的一笔首次公开募股项目登陆纳斯达克。

【近4年累计亏损超6亿元】

要知道,此时中概股在美股的处境并不算好,此时选择登陆美股算是禾赛科技的一场“豪赌”。

而据钛媒体app此前报道,一位业内专家表示“禾赛需要上市,也急于上市。”“禾赛成立至今已经进行多轮融资,部分股东急着退出,而禾赛又亟需在产线和研发上进行投入,所以需要主动到二级市场融资拿钱。”

简而言之就是禾赛科技需要钱。

众所周知,激光雷达的设计研发和更新换代需要较大的资金投入。数据显示,2019年至2022年(1-9月),禾赛科技研发费用分别投入1.498亿元、2.297亿元、3.684亿元及3.764亿元。

而同期禾赛科技分别实现营业收入3.48亿元、4.16亿元、7.12亿元及7.93亿元,据此推算,当期禾赛科技研发费用率分别为43%、55.3%、51.1%及47.4%,可见禾赛科技的研发投入并不低。

如此投入及营业收入表现,再结合前述出货量,不难想象禾赛科技的利润水平。

只不过,事与愿违,禾赛科技并未实现盈利,且保持着持续亏损。

2019年至2022年前9个月,禾赛科技分别实现净亏损1.2亿元、1.07亿元、2.45亿元及1.65亿元,不到四年时间,禾赛科技已累计亏损达6.37亿元,这意味着,禾赛科技在发展中主要依靠融资获得的资金来维持运行。

【被戏称“赔本赚吆喝”】

之所以如此,恐怕还是在于禾赛科技的低价策略了,禾赛科技已是当前此赛道中公认的实力玩家,据创事记报道,2019年,据分析机构Yole统计美国激光雷达公司市场份额排名的数据显示,禾赛科技排在Waymo、速腾等后面,仅位列第七,市场份额1%,直到2021年,禾赛科技市场份额已达5%,排名第一。

而据凤凰网科技报道,对于车企来说,考量激光雷达最重要的一个因素就是价格。为了获取到更多的客户,禾赛科技不得不选择低价。

据禾赛科技招股书显示,2019年之前,禾赛科技激光雷达产品平均售价已连续三年超过10万元,但此后,禾赛科技平均售价则不断下滑,2021年时还为约8000美元,到了2022年前九个月时,其平均售价就已降至 3100美元,价格大幅下滑62.5%。

受此影响,其毛利率自然也随之下跌,从2021年的53%,降至2022年前9个月的44%,加之持续投入的研发费用,禾赛科技还因此被外界戏称到“赔本赚吆喝”。

在此之下,上市自然是最好的选择,不仅可以使股东退出,禾赛科技还可以获得资金。

但是,此领域并非没有追赶者,据创事记报道,华为的等效96线半固态激光雷达的价格已在千元内,加之其大厂的背书,对车企充满诱惑力;图达通的高端猎鹰系系列激光雷达也已经配装蔚来相关车型上市,甚至蔚来还计划此后所有车型都配装图达通产品,速腾聚创也进入了丰田汽车的产品供应链当中,均对禾赛科技造成了压力。

也就是说,当前的禾赛科技并非高枕无忧,在资本退出之前甚至之后,禾赛科技的主要任务或许已转变为如何保持业绩及估值的稳定增长。

       原文标题 : 一波三折,禾赛科技终登纳斯达克,却被质疑“赔本赚吆喝”?

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