近日，武汉长盈通光电技术股份有限公司2023年年报遭遇上海证券交易所多番质询，而长盈通也给出了相应的回复，主要涉及营收及主要产品具体变动，与主要客户之间的关系，以及与长飞的合作情况等。一些有代表性的问题及解释如下：
问题一：营收下滑和季节性变动
2023年，长盈通实现营业收入2．20亿元，同比下降29．82％；扣除与主营业务无关业务后的收入1．91亿元，同比下降35．83％；营业利润1920万元，较上年同期减少78．12％，出现较大幅度下滑。
具体到每个季度，长盈通收入呈现明显的一三季度低、二四季度高的季节性波动：
关于利润下滑以及带来的相关风险，长盈通表示：
· 某重要军工客户在军方订单交付减少或延期
· 受到军方规划和终端军品结构调整等外部因素影响
· 同时销售单价下降导致营业收入和利润总额减少
而针对收入季节性变化的特点，以及收入确认是否及时，长盈通表示：
· 军工客户通常在年初制定预算和采购、生产计划，根据计划安排和产品交付进度
· 合同签订及产品验收入库，往往在下半年特别是第四季度相对集中
· 而第一季度受预算审批流程、春节假期等因素影响采购需求相对较少，与军工行业特点相符。
综合而言，长盈通虽然解释了业绩波动原因，但其核心产品高度依附军工行业，经营业绩与军工行业政策变化关系密切，内外部环境及国防预算变化导致业绩不稳定的风险始终存在。
问题二：特种光纤高利润
长盈通的核心产品包括光纤环与特种光纤等，其中特种光纤的高利润率也引来了相关问询。
2023年，长盈通特种光纤的毛利率为83．01％，同比增加 11．80个百分点，且这一利润率相对同类公司处于较高水平：
对此，长盈通表示：
· 保偏光纤的销售收入构成特种光纤的主要部分，保偏光纤毛利率同比增加， 拉高了特种光纤整体毛利率
· 保偏光纤包括自产光纤和外购光纤，自产光纤的毛利率远高于外购光纤且较为稳定，其占比大幅提升导致保偏光纤的毛利率增加
· 长盈通产品以特种光纤为主，而其他公司以通信光纤光缆为主，其在制备工艺上更为复杂，技术要求高，国内能够生产光纤陀螺用保偏光纤并达到军工用质量标准的企业较少。
· 因此，特种光纤的市场价格、技术含量、附加值远高于通信光纤，与常规的通信光纤光缆之间不具有可比性。
综合而言，长盈通居于较高技术地位，同类竞品稀缺性和军工企业订单延续性确保了长盈通具有较强的议价主导权。
问题三：关联客户情况
年报显示，长盈通2023年对第一大客户A单位的销售额为3556万元，较上年1．25亿元有大幅减少。此处的“A单位”与公司 5％以上股东受同一控制，为公司关联方，故而对其是否遭遇长盈通“特殊对待”，也引来了相关提问。
针对于此，长盈通表示：
· A单位销售收入大幅下降，主要原因系报告期内受到军方规划和终端军品结构调整等外部因素影响；
· A单位在军方订单交付减少或延期，对公司采购量相应减少，同时销售单价下降导致营业收入和净利润减少所致。
同时针对A单位毛利率减少的问题，长盈通给出了具体展示：
可见，A单位与非关联方相比，利润差异主要在于光纤环。而2023年长盈通对A单位销售光纤环全部为短环，短环毛利率较低导致对A单位的利润减少。
虽然年报并未明确披露，但长盈通与航天科工集团下属单位维持密切合作，长期位居长盈通客户榜首位；加之长盈通前十名股东中航天科工赫然在列，神秘的“A单位”大概率属航天科工集团麾下。综合而言，长盈通对利润率变化给出了合理解释，并不存在“特殊照顾”。
问题四：长盈通与长飞
本次问询最有趣的部分，出自长盈通与长飞光纤之间的“爱恨情仇”。众所周知，长盈通与长飞光纤维持着既竞争又合作的关系，长盈通实控人、部分董事均曾任职于长飞光纤。
2022年3月，长盈通与长飞光纤签订了《框架合作协议（2022－2025）》，就未来4年的业务合作进行了约定，并约定了最低采购量等。
然而好景不长，2023年，长盈通因订单需求减少了对某相关原材料采购，未达到合同约定数量而确认了500万元履约保证金损失，期末对长飞光纤履约保证金余额为1000万元。这一场业内合作未能如愿，也引来了多方关注。
关于这一“合作＋竞争”的关系，长盈通解释为：
· 在成立初期，长盈通不生产保偏光纤，主要采购长飞光纤的保偏光纤销售及绕环生产，系长飞光纤的下游客户。
· 2015年以来，长盈通自主研发以保偏光纤为代表的特种光纤，在作为长飞光纤的客户同时也在特种光纤方面开展市场竞争，从而与长飞光纤形成既合作又竞争的关系。
· 然而，长飞光纤生产的保偏光纤参与下游产品定型时间较早，因此长盈通延续了与长飞光纤的合作模式，长盈通向长飞光纤发送采购订单，一部分用于绕环生产，一部分经过长盈通绕环验证后发货给客户。
而关于保证金损失，长盈通解释为：
· 在2023年，尚无法预计2024年行业景气度等，因此长盈通选择承担500万元的实质损失，具有商业合理性。
· 随着订单和业绩恢复，正常采购备产后，预计全年订货量基本可达到《框架合作协议（2022－2025）》约定的累计最低采购量。
2022年，长盈通与长飞光纤选择签订合作协议，乃是当时符合双方利益的最优解。然而，在保偏光纤等业务竞争加剧情况下，2020年度至2022年度，长盈通对长飞光纤的保偏光纤采购占比分别为50．14％、47．67％和31．13％，这一采购占比持续下降，2023年更是出现未达最低采购量的情况。
2024年一季度，长盈通暂未向长飞采购光纤。截止长盈通出具回复报告，双方也并未拟定协议到期后的合作意向。渊源深厚的两家行业领头羊，可能仍将面临愈加激烈的竞争趋势。
