英诺激光释疑，远水能否解近渴？

近日，英诺激光科技股份有限公司针对深交所的问询函做出了有关回复。经五个工作日延期，这份“姗姗来迟”的公告终于为英诺激光近来的境遇不佳做出了一些解释。

01 研发费用为何飞涨

英诺激光员工数量，在2023年有着较大幅度的扩张，特别是研发团队的扩张引人关注。

根据此前的年报和公开数据，英诺激光2022年共有员工426人，其中研发人员为134人；2023年员工激增至640人，其中研发人员为212人。这也导致了研发费用的迅速攀升。

2023年，英诺激光研发费用7980万元，占营收21．69％，这一数据在行业内属较高水平。针对于此，本次回复中英诺激光解释为：

· 较高的研发费用率和近三年新布局激光应用有关，新业务领域增多要求较高的研发投入强度。

· 较高的研发费用率和近三年营业收入规模偏低有关。

根据有关信息，2023年英诺激光开展的新研发项目包括“高重频深紫外皮秒激光器开发项目”“FIT系列一体机项目”“高精密、高功率金刚石（钻石）加工用激光器和设备项目”等，主要针对半导体晶圆领域、金刚石加工领域等。

研发项目推进，对企业的正面影响主要在于长线，然而现阶段维系企业正常经营利润的问题亦需解决。且研发项目落地缓慢导致企业营收难以跟上的情况，已在2023年的激光行业中一再浮现。英诺激光的研发项目如何转化为收益，有待进一步观察。

02 代工情况首次披露

此前，英诺激光并未太多在公开场合提及其代工业务，这是首次针对其开展的代工情况做出披露。

根据其说明，企业代工业务自培育以来开局良好，2022年营业收入同比增长71．84％，毛利率水平连续两年保持在70％以上，这一毛利率水准，不仅远远超过公司核心业务“激光器”与“激光模组”，也超过了“其他主营业务”大类中的“维修服务及材料配件销售”“软件销售及技术服务”等。

或许是基于这样的原因，英诺激光2023年选择扩建了代工业务产能。然而2023年，这一毛利率水平下滑至19．78％：

英诺激光称，受同期营业收入暂时未实现增长的影响，成本出现大幅提升，故代工毛利率大幅下滑。

2023年英诺激光代工业务营业收入为959万元左右，占总营收的比例约为2．60％，当前而言对企业造成的影响并不算大。据了解，英诺激光发展的代工业务主要涉及介入式医疗器械代加工等，作为激光医疗领域重要玩家之一，基于代工业务的高利润和英诺激光自身的亏损现状，是否会进一步扩张代工业务，以此抵消研发费用提升带来的影响，也是未来关注的焦点之一。

03 突击收入似无实证

关于对英诺激光“突击收入”的质疑，其实早在英诺激光上市之时就已存在。

2019年12月，针对英诺激光报告期各期12月的销售占比分别为 12．26％、9．75％、22．53％，特别是4大客户在12月疑似集中签单发货验收，深交所要求英诺激光披露对主要客户12月销售事宜，并分析12月销售事项的收入确认时长是否明显较短，是否存在突击确认收入的情形。

而本次针对深交所问询，英诺激光主要将原因归结至：

· 受消费电子行业和新业务等因素的影响，公司2023年第四季度激光器和激光模组业务的前五大客户同比均有大幅增长。

· 2023年，相关客户的合同签订时间主要集中在2023年第二至第四季度，结合收入确认条件，第四季度确认收入具备合理性。

此外，为增强说服力，英诺激光还展示了四家可比公司的营收变动。