“忍痛割爱”、陷巨额亏损，IPG为何依旧信心十足？
近日，高功率光纤激光巨头IPG Photonics（以下简称：IPG）公布了2024年第三季度的财务报告，并同时宣布已签署一项价值7500万美元的并购协议，收购一家激光清洗行业的先驱企业——Clean－Lasersysteme GmbH，即cleanLASER。
该消息一经公布，IPG的股价上涨了约10％。据了解，总部位于德国赫尔佐根拉特的cleanLASER成立于1997年，由Edwin Büchter和Winfried Barkhausen共同创立，两人均来自弗劳恩霍夫激光技术研究所 （ILT）。
作为激光清洗行业的先驱，cleanLASER在全球范围内安装了约2000套设备，年收入约为3000万美元，其具备提供从背包式12W到冰箱大小的2000W激光清洗设备的能力，客户群体涵盖汽车、航空航天和医疗等板块。
事实上，IPG已为cleanLASER供应光纤激光器近25年，主要由IPG位于布尔巴赫的德国子公司IPG Laser GmbH ＆ Co． KG制造。不难看出，本次IPG收购cleanLASER旨在通过提升价值链和进入工业清洗领域来提高自身销售额，预计对cleanLASER的交易预计在今年年底完成。
同时，完成并购后，Büchter将继续担任该部门的总经理。未来，IPG凭借此前与cleanLASER长期的供应商关系，以及在产品和市场专业知识方面预期的协同效应，将为客户带来额外价值，将激光清洗技术推向新的水平，这笔交易有望增强IPG在工业清洗应用方面的能力。
反观IPG最新公布的2024年第三季度财报，数据显示，IPG第三季度销售收入为 2．33亿美元，略好于预期，但仍比去年同期下降23％；第三季度净亏损高达2．53亿美元（折合人民币约为18亿元）；第三季度毛利率为23．2％，同比大幅下降；前三季度销售收入为7．43亿美元，同比下降25％。
对于第三季度收入下降，IPG认为主要归因于工业激光行业需求下降，尤其是电动汽车制造商的需求下降。由于消费者购买的电动汽车数量低于预期，一些汽车公司正在推迟投资并推迟生产速度。尽管如此，IPG在欧洲电动车市场和手持焊接领域的市场份额正持续增加，最近一个季度的销售额中有46％来自新推出的产品。
具体到IPG各项业务来看成绩亦并不理想，其材料加工销售额占总收入的89％，同比下降22％，主要原因是切割应用销售额下降。其他销售额同比下降28％，原因是医疗和高级应用收入下降。新兴增长产品销售额占总收入的45％，较上一季度的46％略有下降，原因是高功率脉冲激光器和医疗产品收入下降。
按地区划分来看IPG呈全线下降的趋势，北美销售额同比下降20％，中国销售额下降27％，欧洲销售额下降29％，日本销售额下降8％。
前不久，IPG宣布将其俄罗斯子公司IRE－Polus以5100万美元的总收益出售给Softline Projects LLC，部分出售给位于莫斯科附近的IRE－Polus的管理团队。据了解，IPG的技术根基源自俄罗斯创始人Valentin P． Gapontsev博士的研究，公司亦由他于1991年在俄罗斯创立，因此在俄罗斯及白俄罗斯均设有核心业务布局，并拥有完善的生产与研发设施。近期，鉴于俄乌冲突后实施的贸易制裁，IPG启动了完全撤出俄罗斯市场的策略，此举对公司的营业收入构成了一定程度的影响。
数据显示，剥离俄罗斯业务导致IPG营业收入减少约2亿美元。IPG本季度税前亏损2．43亿美元，部分原因是其前俄罗斯业务的减值，以及欧盟近期对IPG在白俄罗斯业务实施的贸易限制导致的2700万美元资产减值支出。而去年同期的税前利润为6780万美元。
在当前行业态势下，IPG观察到第四季度下游需求未见明显复苏迹象，预计该季度销售收入将介于2．1亿至2．4亿美元之间，毛利率在35％至38％之间，运营费用为7800 万至8000万美元。
综合来看，IPG因全面退出俄罗斯市场而面临一定的业绩影响。为应对这一挑战，IPG正积极寻求向价值链上游迈进。具体而言，公司正运用新一代激光二极管技术来降低产品成本，并显著缩减高功率光纤激光器的体积，以提升竞争力。此外，本次IPG通过收购cleanLASER来巩固其在快速增长的高精度激光清洗应用领域的地位，进一步拓展市场版图。
值得一提的是，IPG的资产负债表上持有的现金多于债务，为公司的并购活动及业务版图扩张赋予了高度的财务灵活性，这在cleanLASER收购案及未来潜在投资策略中均至关重要。同时，管理层持续积极回购股份，或可视为对公司未来的发展前景充满信息，并对股价构成潜在支撑。预计在2025年市场需求逐步复苏后，IPG将依托价值链提升和业务版图扩张策略，进一步扩大市场占有率。
